현대자동차그룹의 건설관련 계열사들의 합병이 본격화했다. 현대건설은 자회사인 현대엔지니어링이 그룹 계열사인 현대엠코를 흡수 합병하기로 했다고 16일 공시했다. 합병비율은 현대엔지니어링과 현대엠코가 1대 0.1776171이다. 합병기일은 오는 4월1일이다.
현대엔지니어링은 지분 72.55%를 보유한 현대건설의 자회사로 작년 시공능력평가 58위의 플랜트 전문 건설업체다. 사업구조상 합병에 따른 시너지 효과가 클 것으로 그룹 측은 전망했다.
현대차는 2개의 비상장 계열사 합병은 그룹 건설사업 성장을 위한 경영전략이라고 밝히고 있다.
그런데 업계일각에선 정몽구 현대차그룹 회장의 장남 정의선 현대차 부회장의 경영권승계가 본격적으로 시작된 게 아니냐는 분석을 내놓고 있다.
정 부회장이 지분을 보유한 현대엠코와 현대글로비스의 기업가치를 높여 그룹 순환출자 구조의 핵심인 현대모비스 지분을 늘리지 않겠느냐는 게 골자다.
현대차그룹의 지배구조는 현대모비스→현대차→기아차→현대모비스의 순환출자 고리를 중심이뤄져 있다.
정 부회장이 순환출자 고리의 주요 3개 계열사 중 지분을 보유한 곳은 기아차(1.75%) 뿐이다. 경영권 승계를 위해서는 현대차를 비롯한 3개사에 대한 지배력을 높이는 게 필요하다.
현대차그룹 내 모든 계열사의 지분변화를 지배구조 개편과 연관시켜 해석하는 것도 이 때문이다. 현대엠코와 현대엔지니어링의 합병이 정의선 체제 구축을 위한 캐쉬카우 역할을 할 가능성이 높기 때문이다. 현재 정 부회장은 기아차 외에도 현대엠코(25.06%), 현대글로비스(31.88%), 이노션(40.0%) 등의 지분을 갖고 있다. 합병법인이 출범하면 정 부회장은 지분 11% 가량을 보유한 2대 주주에 오르게 된다.
향후 합병법인이 상장하거나 현대건설과 추가합병후 우회 상장을 할 경우 정 부회장이 비상장주식의 유동화로 경영권 승계에 필요한 자금 마련이 수월해질 수 있다. 지배구조의 정점에 있는 현대모비스 지분 소유도 가능하다.
현대차 건설계열사의 합병이 경쟁력 강화를 위한 움직임인지 경영승계의 신호탄인지 업계의 관심이 모이고 있다.
김세형기자 fax123@sportschosun.com
